Слияния и поглощения

Материал из Рубрикатор
Перейти к: навигация, поиск

Для обозначения экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, применяется термин MA (сокр. от ) — «Слияния и поглощения».

Подход к идентификации процессов слияния и поглощения базируется на появлении в результате сделки новой компании, либо осуществление процессов в рамках существующих форм. В этом случае можно соответственно рассмотреть два основных вида — Слияние и Поглощение.

Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо).

  • Слияние форм — объединение при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.
  • Слияние активов — объединение с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставный капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над компанией.

В зарубежной практике выделяется ещё один тип слияния, который в российском законодательстве попадает под термин «присоединение», как вид реорганизации юридического лица. В этом случае одна из объединяющихся компаний выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. При этом выжившая компания получает все права и обязанности ликвидированных компаний.

Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. В настоящее время поглощения регулируются гл. XI.1 Закона «Об акционерных обществах».

Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

В зависимости от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:

  • горизонтальные слияния — объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства;
  • вертикальные слияния — объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, то есть расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, либо на последующие — до конечного потребителя;
  • родовые слияния (параллельные) — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары.
  • конгломератные слияния (круговые) — объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности (диверсификация). В этом случае профилирующее производство становится сложно определимым.

Влияние на экономику

Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту. По этому поводу существуют противоречивые мнения:

  • Так например, Ли Якокка в своей книге «Карьера менеджера» осуждает слияния и поглощения, но спокойно смотрит на создание супер-концернов как на альтернативу MA
  • Юрий Борисов в книге «Игры в „Русский MA“» описал историю передела собственности в России и создания частных компаний-монстров после приватизации средствами слияний, поглощений и силового рейдерства, как естественный процесс.
  • Юрий Игнатишин в книге «Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы» рассматривает сделки MA как один из инструментов стратегии развития компании, который при правильном и проработанном использовании может дать синергетический эффект.

Одним из стимулов к слиянию может быть использование эффекта масштаба производстваrefОрганизационно—методические аспекты интеграции предприятий по производству продовольственных товаров/ref. Это частный случай эффекта синергии.

Поглощение может применяться крупной компанией для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению с постройкой нового бизнеса, альтернатива.

Также в ходу теория гордыни, заключающаяся в том, что даже в отсутствии эффекта синергии менеджеры компании, покупающей другую компанию, делают это исходя из субъективных о ней представлений.

Крупнейшие сделки слияний и поглощений в 1990-х годах

Крупнейшие 10 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млн долл. США) с 1990 по 1999 годы включительно:

Место Год Приобретатель Приобретённый Стоимость транзакции br /(в млн долл. США)
1 1999 Vodafone AirtouchsmallrefMannesmann to accept bid - Feb. 3, 2000!-- Bot generated title --/ref/small Mannesmann 183.000
2 1999 PfizersmallrefPfizer and Warner-Lambert agree to $90 billion merger creating the world's fastest-growing major pharmaceutical company!-- Bot generated title --/ref/small Warner-Lambert 90.000
3 1998 ExxonsmallrefExxon, Mobil mate for $80B - Dec. 1, 1998!-- Bot generated title --/refrefFinance: Exxon-Mobil Merger Could Poison The Well!-- Bot generated title --/ref/small Mobil 77.200
4 1999 Citicorp Travelers Group 73.000
5 1999 SBC Communications Ameritech Corporation 63.000
6 1999 Vodafone Group AirTouch Communications 60.000
7 1998 Bell AtlanticsmallrefFool.com: Bell Atlantic and GTE Agree to Merge (Feature) July 28, 1998!-- Bot generated title --/ref/small GTE 53.360
8 1998 BPsmallrefhttp://www.eia.doe.gov/emeu/finance/fdi/ad2000.html/ref/small Amoco 53.000
9 1999 Qwest Communications US WEST 48.000
10 1997 Worldcom MCI Communications 42.000

Крупнейшие сделки слияний и поглощений с 2000 года по настоящее время

Крупнейшие 9 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млн долл. США) с 2000 года:ref/ref

Место Год Приобретатель Приобретённый Стоимость транзакции br /(в млн долл. США)
1 2000 Слияние: America Online Inc. (AOL)smallrefOnline NewsHour: AOL/Time Warner Merger!-- Bot generated title --/refrefAOL and Time Warner to merge - Jan. 10, 2000!-- Bot generated title --/ref/small Time Warner 164.747
2 2000 Glaxo Wellcome SmithKline Beecham 75.961
3 2004 Royal Dutch Petroleum Co. Shell Transport Trading Co 74.559
4 2006 ATT Inc.smallrefATT To Buy BellSouth For $67 Billion, Apparent Bid For Total Control Of Joint Venture Cingular - CBS News!-- Bot generated title --/refrefATT- News Room!-- Bot generated title --/ref/small BellSouth Corporation 72.671
5 2001 Comcast Corporation ATT Broadband Internet Svcs 72.041
6 2004 Sanofi-Synthelabo SA Aventis SA 60.243
7 2000 Отделение: Nortel Networks Corporation 59.974
8 2002 Pfizer Pharmacia Corporation 59.515
9 2004 JP Morgan Chase Cosmallref/ref/small Bank One Corp 58.761


См. также

Примечания

ar:اندماج و استحواذ

da:Fusion (jura) de:Mergers Acquisitions en:Mergers and acquisitions es:Fusiones y adquisiciones fi:Yritysten sulautuminen fr:Fusion-acquisition id:Merger dan akuisisi ja:MA ko:인수 합병 lt:Susiliejimai ir įsigijimai nl:Concentratie (bedrijfsleven) pl:Fuzja (ekonomia) sk:Fúzie a akvizície sv:Fusioner förvärv uk:Злиття (підприємств) vi:MA zh:併購