Арсагера

Материал из Ruбрикатор
Перейти к: навигация, поиск
ОАО «Управляющая компания „Арсагера“»
отрасль

управление активами

продукция

ПИФы, доверительное управление, фонды недвижимости

число сотрудников

30

Контактная информация

ОАО «Управляющая компания „Арсагера“» — управляющая компания из Санкт-Петербурга, компания занимается управлением капиталом на рынке ценных бумаг и недвижимости, управлением ПИФами и индивидуальным доверительным управлением.

История компании

Основатели

Компания была зарегистрирована 23 августа 2004 года. Инициаторами создания компании были три бывших топ-менеджера УК ПСБ Василий Соловьёв, Алексей Астапов и Андрей Белявский.

Независимость и публичность

На этапе создания компания объявила о своей независимости от действующих финансовых структур. На тот момент все управляющие компании так или иначе входили в состав банков, финансовых холдингов и промышленных групп. Это, как правило, ведёт к конфликту интересов. В данном случае под конфликтом интересов понимается ситуация при которой интересы материнской структуры: банка, холдинга, ставятся выше чем интересы клиентов управляющей компании. Например, если банк проводит размещение облигаций, то в портфели клиентов будут приобретаться эти облигации, вне зависимости от их реальной инвестиционной привлекательности.

Основатели новой компании утверждали, что независимость и публичность компании, а также отсутствие крупного контролирующего акционера, позволит полностью концентрироваться на интересах клиентов. Газета «Деловой Петербург» (№ 114 от 25/06/2004) разместила передовицу на эту тему. Большинство опрошенных газетой экспертов скептически оценило шансы на успех такого пути развития. Несмотря на подобный пессимизм, 24 июля 2004 в отеле «Европа» состоялось учредительное собрание, в котором участвовало 13 человек и было принято решение о создании компании с уставным капиталом 120 010 000 руб.

Оплата уставного капитала

Учредители уставный капитал оплатили только наполовину, а вторая часть была предложена по подписке неограниченному кругу лиц. Акции предлагались по цене 1 руб. за акцию. Уставный капитал был полностью оплачен только в середине 2005 года. На тот момент у компании было 24 акционера.

Чем известна УК Арсагера

Первое IPO среди управляющих компаний

В 2007 году, видимо, на волне «народных» IPO, компания объявила о проведении дополнительного размещения акций. IPO сложно назвать очень удачным: компания разместила всего лишь 3,8 млн акций по цене 4.3 рубля (примерно 16 млн рублей). Это составило около 3 % от уставного капитала. В истории российского фондового рынка это первый случай публичного размещения акций управляющей компании. Число акционеров после размещения превысило 150 человек.

По условиям российского законодательства, объединение основного и дополнительного выпуска осуществляется по приказу ФСФР России в течение трех месяцев после регистрации отчёта об итогах выпуска. Однако, не дожидаясь трёхмесячного срока, сразу после регистрации отчета компания провела листинг акций дополнительного выпуска и 8 февраля 2008 года они были допущены к торгам на ММВБ (тикер — ).

В течение первой недели сделки с акциями на бирже проходили по цене 4,95 руб. Однако небольшой суммарный объём дополнительного выпуска и малый объём этого выпуска, задепонированный на бирже для торговли, привёл к существенному превышению спроса над предложением. С 20 февраля 2008 года цена на акции дополнительного выпуска увеличивалась на 30-40 % в день. 5 марта цена за акцию достигла уровня 111 руб. В истории российской биржевой торговли это рекордный темп роста стоимости акций за короткий промежуток времени. В результате совокупная рыночная стоимость трехлетней компании составляла 13,7 млрд рублей или 0.5 млрд долларов. Это примерно на уровне КАМАЗа, Аэрофлота, Вимм-Билль-Данна.

Первый «голландский аукцион» на ММВБ

Совет директоров и Правление компании в экстренном совместном заявлении указывали на экономическую необоснованность такого уровня цен. Это первый в истории российского фондового рынка случай, когда компания предпринимала целенаправленные действия, направленные на снижение стоимости своих акций. На некоторое время это «остудило» настроение участников торгов и уже к 13 марта 2008 цены снизились до уровня 10-15 руб. за акцию. Однако в последующем началась новая волна роста, которая продолжалась до 19 марта, а уровень цен достиг — 45-50 рублей за акцию.

21 марта 2008 года компания объявила, что в связи с высоким интересом, проявленным к её акциям, после объединения выпусков состоится продажа пакета, находящегося на балансе компании — 9 535 000 штук (7.7 % от общего числа обыкновенных акций) по системе «голландского аукциона».[1] Примечательно, что «голландский аукцион» в такой форме на ММВБ проводился впервые.

Аукцион проходил в течение трех торговых дней с 7 по 9 апреля. В ходе аукциона весь пакет выставлялся на продажу по минимально возможной цене торгового дня. Основная часть пакета (9 187 800 шт.) была продана в ходе двух сделок в течение первых минут торгов 9 апреля. Средняя цена реализации в этот день составила 5.91 руб. за акцию. Всего от реализации пакета было выручено 58,7 млн рублей. Это привело, к резкому увеличению биржевого оборота, а компания прочно заняла позиции во «втором эшелоне» российского фондового рынка.

Фонды недвижимости

ЗПИФН "Арсагера - жилищное строительство"
отрасль

недвижимость

Контактная информация

Одной из сфер деятельности компании являются фонды жилой недвижимости. Это разновидность ПИФов, которые вместо акций покупают квартиры. В результате стоимость пая привязывается к стоимости квартир (средней стоимости квадратного метра), которыми владеет такой ПИФ. Для пайщика это позволяет осуществлять инвестиции в недвижимость очень небольшими суммами — от нескольких тысяч рублей, при этом не оформляя покупку самой недвижимости. На ММВБ обращается два фонда недвижимости компании: «Арсагера-жилые дома» и «Арсагера-жилищное строительство».

Фонд «Арсагера-жилищное строительство» входил в расчёт технического индекса ММВБ по паям. Биржа 2 марта 2009 года прекратила расчёт данного индекса.

Рейтинг качества корпоративного управления

В рамках расчета ставки дисконтирования компания проводит оценку качества корпоративного управления публичных компаний. С 2008 года этот рейтинг является публичным, а любая публичная компания может внести уточнения. При составлении рейтинга учитывается около 60 различных аспектов деятельности эмитентов. Так как рейтинг составляется в целях повышения качества инвестирования его можно считать независимым от влияния эмитентов и относительно объективным.

Диверсификация Арсагеры

Шаблон:Ориссный раздел Компания выдвинула необычную концепцию диверсификации[2], существенно отличающуюся от классического определения. В ее основе лежит своеобразное понимание риска на фондовом рынке. В классическом понимание финансового риска лежит неблагоприятное изменение денежной стоимости финансового актива. УК Арсагера предложила считать риском неблагоприятное отклонение результата управления портфелем от среднерыночного результата и ввела понятие 100%-ой диверсификации. Это портфель, составленный из всех эмитентов долями, равными доли их капитализации фрифлоата к суммарной капитализации фрифлоата этих акций. Такой портфель покажет результат равный среднему результату участников и никогда не будет лучшим или худшим, а всегда только средним. Следствием такого подхода является вывод о том, что диверсификация не защищает от падения рынка, а обеспечивает определенность результата. Другим парадоксальным следствием этого подходя является то, что портфель, где устанавливается лимит на одного эмитента на уровне 10%, может быть совершенно по-разному диверсифицирован, и портфель из 3-х акций может быть более диверсифицированным, чем из 20-ти, если эти 3 акции занимают большую долю в капитализации фри-флоата, чем другие 20. Графическое отображение этой концепции можно видеть на диаграмме, которой было присвоено название "Клин Арсагеры".

Примечания

Ссылки